คริสตอฟ ไวลด์ (Christoph Wild) ประธานสมาคมผู้ผลิตและผู้ค้าโลหะมีค่าแห่งสวิส (ASFCMP) ระบุชัดว่า หากสหรัฐเก็บภาษีนำเข้าทองคำแท่งขนาด 1 กิโลกรัมและ 100 ออนซ์ในอัตราราว 39% การส่งออกทองคำแท่งไปยังตลาดอเมริกาจะ “หยุดลงอย่างแน่นอน” คำเตือนนี้ดังขึ้นท่ามกลางความวุ่นวายของตลาด หลังรายงานว่าศุลกากรสหรัฐ (CBP) ได้ “จัดประเภทพิกัดภาษี” สำหรับทองรูปพรรณประเภทดังกล่าว จนนำไปสู่การตีความว่าจะต้องเสียภาษีนำเข้าในทันที ก่อนที่ทำเนียบขาวจะรีบออกมาบอกว่าจะมีคำสั่ง “ชี้แจง” ภายในเวลาไม่นานต่อมา. Reuters+1

ไทม์ไลน์ “ทรัมป์กลับลำ 24 ชั่วโมง” เรื่องภาษีทองแท่ง

เกิดอะไรขึ้น (7–8 ส.ค.) — จุดเริ่มต้นมาจากหนังสือตอบข้อหารือของ CBP ที่เผยแพร่บนเว็บไซต์ ว่าการนำเข้าทองคำแท่ง 1 กก. และ 100 ออนซ์ ควรใช้พิกัด HS 7108.13.5500 ซึ่งโดยการตีความของผู้เล่นตลาด หมายถึงการเสียภาษีนำเข้า (คำนวณได้ราว 39%+) ทั้งที่ก่อนหน้านี้ทองแท่งเพื่อการลงทุนมักถูกมองว่า “ปลอดภาษี” เหตุนี้ทำให้ผู้ประกอบการบางราย หยุดบิน/หยุดส่งบาร์เข้าตลาดสหรัฐชั่วคราว เพราะไม่แน่ใจต้นทุนจริงที่ด่านศุลกากรจะเรียกเก็บ. American Journal of TransportationKitcoReuters

ปฏิกิริยาตลาด — ความไม่แน่ใจเรื่องภาษีทำให้ สัญญาทองคำ COMEX พุ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ $3,534.10 ต่อออนซ์ และเกิดความบิดเบือนของราคาอย่างชัดเจน โดย ฟิวเจอร์สราคาแพงกว่า spot เป็นพิเศษ บางช่วงพรีเมียมกว้างกว่า $100/ออนซ์ เพราะความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์และการส่งมอบทองเข้าสหรัฐ ขณะที่สวิตเซอร์แลนด์—ศูนย์กลางการหลอมทองของโลก—ถูกมองว่าได้รับผลกระทบมากที่สุด. ReutersFinancial Times

กลับลำ/ชี้แจงภายใน ~24 ชม. — หลังราคาพุ่งแรง เจ้าหน้าที่ระบุว่า ทำเนียบขาวจะออกคำสั่ง/ประกาศ “ชี้แจง” เกี่ยวกับภาษีนำเข้าทองคำแท่ง ส่งผลให้ราคาฟิวเจอร์ส ย่อตัวจากจุดสูงสุด และคลายความตื่นตระหนกของตลาดลงบางส่วน นักข่าวของ Financial Times ยังรายงานตรงกันว่า ทำเนียบขาวเตรียมออกคำสั่งเพื่อความชัดเจนในประเด็นดังกล่าว. ReutersFinancial Times

ทำไม “สวิส” ถึงเดือดที่สุด

สวิตเซอร์แลนด์เป็น ฮับหลอม/ถลุงทองอันดับต้นของโลก มีความสัมพันธ์ทางการค้าทองคำกับสหรัฐมายาวนาน เมื่อเกิดข่าวภาษี 39% สมาคม ASFCMP จึงเตือนแรงว่า จะบั่นทอนการไหลเวียนทองคำโลก และหากอัตรานี้มีผลจริง การส่งออกทองแท่งไปสหรัฐจะหยุดลงแน่นอน คำกล่าวของ คริสตอฟ ไวลด์ สะท้อนให้เห็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง เพราะทอง 1 กก. และ 100 ออนซ์คือ “ขนาดยอดนิยม” ในเครือข่ายส่งมอบที่เชื่อมสวิตเซอร์แลนด์–นิวยอร์ก (COMEX). Reuters+1

นอกจากนั้น การเปลี่ยนพิกัดภาษีของ CBP—ไม่ว่าด้วยเหตุผลเชิงเทคนิคหรือการเมืองการค้า—ยังทำให้เกิดคำถามว่าฐานะของ นิวยอร์กในฐานะศูนย์ค้นพบราคา (price discovery) จะยั่งยืนเพียงใด หากการส่งบาร์เข้าคลังรับมอบ (deliverable bars) ถูกทำให้มีต้นทุนที่ผันผวนและยากจะคาดการณ์ อุตสาหกรรม (ตั้งแต่ผู้กลั่น, ธนาคารโลหะมีค่า, กองทุน, ไปจนถึงสายการบินขนทอง) จึงเริ่มประเมินเส้นทางและจุดส่งมอบใหม่ในระยะสั้น. Financial Times

ผลสะเทือนเชิงตลาด: สเปรดกว้าง ความเสี่ยงเฮดจ์ และภาพลักษณ์นิวยอร์ก

เมื่อ ฟิวเจอร์สแพงกว่า spot อย่างมีนัย การทำเฮดจ์แบบ “ขายฟิวเจอร์ส–ซื้อสปอต/รับมอบ” ถูกบิดเบือน การลำเลียงทองเข้า COMEX อาจไม่คุ้มถ้าต้องเผชิญความเสี่ยงถูกเรียกเก็บภาษี ทำให้ สเปรดฟิวเจอร์ส–สปอต กว้างผิดปกติ คล้ายเหตุการณ์ช่วงโควิด-19 ที่โลจิสติกส์ทั่วโลกติดขัด นักลงทุนจึงต้องยกระดับกันชนสภาพคล่อง และปรับแบบจำลองความเสี่ยง (VaR, Initial Margin) ชั่วคราว. Financial TimesMarketWatch

ในเชิงความเชื่อมั่น รายงานของ FT และสำนักข่าวอื่น ๆ ระบุว่า ผู้เล่นหลายรายถึงขั้น “หยุดบิน” บาร์ทองเข้าตลาดสหรัฐชั่วคราวจนกว่าจะได้ความชัดเจน ส่งผลให้พรีเมียม COMEX ยิ่งโดดสูง และทำให้นิวยอร์กถูกจับตามองว่าจะรักษาบทบาทศูนย์กลางอนุพันธ์ทองคำโลกได้มากน้อยแค่ไหน หากความไม่แน่นอนเชิงนโยบายเกิดขึ้นอีกในอนาคต. ReutersFinancial Times

“ถอยหนึ่งก้าว” แต่เกมยังไม่จบ: รอเอกสารทางการ

แม้เจ้าหน้าที่ส่งสัญญาณว่า ทำเนียบขาวจะ “ชี้แจง” และตลาดเริ่มคลายความตื่นตระหนก แต่ในทางปฏิบัติ อุตสาหกรรมยัง รอเอกสารหรือคำสั่งฉบับจริง ว่าจะ “ยกเลิก/แก้ไขผลของหนังสือ CBP” อย่างไร เพื่อให้ด่านศุลกากรทั่วประเทศปฏิบัติไปในทิศทางเดียวกัน หากคำสั่งชัดเจนว่า ทองแท่งเพื่อการลงทุนไม่ต้องเสียภาษี คาดว่าพรีเมียม COMEX จะค่อย ๆ ลดลง โซ่ส่งมอบ/เที่ยวบินทองจะกลับมาทำงานใกล้ภาวะปกติ และสเปรดฟิวเจอร์ส–สปอตจะหดตัว. Reuters

บทเรียนและข้อสังเกต

1. นโยบายการค้าแบบ “ฉับไว” สร้างความเสี่ยงเชิงระบบ — แม้เป็นการเปลี่ยน “การจัดประเภท” ทางภาษีเพียงข้อเดียว แต่ผลสะเทือนเชิงสภาพคล่องและความเชื่อมั่นในตลาดโลหะมีค่ากลับสูงมาก โดยเฉพาะเมื่อแตะ “สินทรัพย์ตัวชี้นำ” อย่างทองคำ. American Journal of Transportation
2. ความสำคัญของฮับสวิส — โครงสร้างอุตสาหกรรมทองคำโลกพึ่งพาศูนย์หลอม/ถลุงในสวิตเซอร์แลนด์อย่างยิ่ง เมื่อซัพพลายฝั่งสวิสสะดุด โลกทั้งใบจึงรับแรงสะเทือนพร้อมกัน. Reuters
3. การสื่อสารภาครัฐคือ “วาล์วระบายความผันผวน” — การส่งสัญญาณ “ชี้แจง” จากทำเนียบขาวช่วยลดความตื่นตระหนกได้อย่างมีนัย แต่เพื่อปิดความเสี่ยง คำสั่งทางการควรออกอย่างทันท่วงทีและชัดถ้อยชัดคำ. ReutersFinancial Times

สรุปสั้น ๆ

ข่าว CBP ทำให้ตลาดเชื่อว่า ทองแท่ง 1 กก./100 ออนซ์จะถูกเก็บภาษี ~39% ส่งผลให้ ทองฟิวเจอร์สพุ่งทำ All-Time High และ สเปรดฟิวเจอร์ส–สปอตบิดเบือน ก่อนที่สัญญาณ “ชี้แจง/ถอย” จากทำเนียบขาวในวันถัดมาจะช่วยให้ราคาถอยจากจุดสูงสุดและบรรเทาแรงตื่นตระหนกลง แต่ภาพรวมยังต้อง รอเอกสารคำสั่งอย่างเป็นทางการ เพื่อคลายความเสี่ยงที่ด่านศุลกากรทั่วสหรัฐให้หมดจด. Reuters+1Financial Times

นายตลาดทอง

www.taradthong.com

นายตลาดทอง

See Full Bio